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强势监管下投资者“外流”加快

来源:注册公司  点击率:次 日期:2011-08-06 11:46

监管层从去年年末开始出台的一系列严格的监管措施,在抑制国内期货市场过度交易的同时,也大幅提高了投资者的交易成本,投资者开始通过各种渠道转战外盘期货交易。

据期货日报7月11日消息,“国内期货交易赚钱越来越难,我把很大的精力都转到了外盘上。”长期浸淫于国内期市的投资者李先生告诉期货日报记者,监管层从去年年末开始出台的一系列严格的监管措施,在抑制国内期货市场过度交易的同时,也大幅提高了投资者的交易成本,他身边很多“有门路”的朋友也开始通过各种渠道转战外盘期货交易。

国内外盘投资者增速加快

记者采访了四家在香港地区设立分支机构的内地期货公司,这些公司普遍反映,从去年下半年开始,来香港地区开户的国内投资者数量增加比较明显。

“现在平均每天都有一两个客户开户,而以前一周也只有几个客户开户。”某期货公司负责人表示,虽然目前在香港公司开户的内地投资者总数仍不是很多,但增长速度明显加快。

除此之外,一些国外期货公司还通过灰色通道进入国内开发客户,这部分客户数量则很难统计。

“我们无法统计国外交易所增加的交易量中,究竟有多少是来自中国的资金,但从我们公司的情况来看,来自国内的客户增速的确有所加快。”某美国期货经纪商香港代表处负责人王先生告诉记者,国内的客户除了通过到香港开立账户,也可能通过一些国外公司直接网上开户,进行外盘交易。这些客户的交易游离在监管视线之外,具体数量无法统计,但根据测算,资金规模肯定在百亿元人民币以上。

上半年国内外交易所的统计数据对比,似乎也在为国内投资者“出国”提供证据支持。

据中期协统计,今年1—6月份全国期货市场累计成交量4.92亿手,同比下降28.11%。其中,6月份全国期货市场成交量为0.80亿手,同比下降31.76%。而CME最新发布的数据显示,其6月份的总成交量达到3.27亿手,同比增长达85%;日均交易量为1490万手,同比增长了22%。

从个别品种的比较似乎更能显示国内外交投兴趣的变化。6月份国内有色金属期货总体成交量下降超过50%,其中铜下降68.7%,农产品(17.12,1.33,8.42%)总体成交量下降近20%,其中大豆一号减少5.79%。而CME市场上,当月的有色金属和农产品期货成交量分别增加了31%和36%。

政策“超调”下的选择

虽然从事外盘交易一直都存在,但国内投资者一般更愿意选择安全性较高的国内市场。今年以来部分投资者的“海外逃亡”,实属国内相关政策“超调”下的无奈之举。

投资者李先生一直在国内外两个市场上从事交易,他告诉记者,今年以来他几乎放弃了国内的交易,将主要资金和精力都放到了外盘上。

“首先是成本的增加,降低了国内交易的优势。”李先生一般从事短线日内交易,在取消当日平仓单边收费后,交易成本几乎吞噬了他所有的利润。

同时,受国内货币政策和期市调控政策影响,在国内期货市场赚钱越来越难。“期货品种的趋势性、连续性特征都大为减弱,加上流动性下降,操作起来越发困难。”李先生说,国外市场容量更大,交易指令更为丰富,并且政策可预期性也更强,操作起来相对容易一些。

同时,国内市场保证金水平的一再提高,也极大地降低了交易的杠杆作用。目前国内期货品种的资金杠杆水平一般为6—7倍,而外盘品种多在20倍左右。

“我们之所以选择期货交易,正是希望能够以小博大,如果杠杆太小,吸引力自然会下降。”李先生表示,外盘的保证金收取水平能根据客户的风险水平因人而异,具有更多灵活性,比起国内简单的“一刀切”更能满足他的个性化需求。“此外,国内正在推出大合约,而境外市场则在推行合约的迷你化,从优化资产配置的角度讲,我们也希望通过小合约配置更多不同的品种”。

某家从事外盘交易的国内投资公司分析师告诉期货日报记者,随着越来越多的投资者选择外盘交易,不同交易渠道的收费标准开始不断下降,这也让很多投资者心动。

以COMEX铜交易为例,其每手合约大小为11.3吨,前几年每手合约的单边交易手续费为20美元,经过这两年的竞争,目前最低已经降到3美元以下,甚至已经低于国内铜期货的交易成本。

业界呼吁改善国内期市“生态”

记者在调查中发现,参与外盘交易的国内投资者多数有着丰富的投资经验,是国内期市的重要组成部分。这部分投资者转战外盘期货,不仅是内地期货公司的损失,也对国内期货市场的“生态”造成了影响。

“我们公司很多转战外盘的客户,都是一些资深交易者。”华东某大型期货公司负责人告诉记者,这些人有能力去了解海外的期货代理机构,并能实现资金的境内外调拨,这部分投资者的出走,带走了许多资金,给公司收入带来了较大影响。该负责人表示,从他了解的情况来看,由于本身具有很好的交易素养,这些投资者很快适应了海外市场的交易节奏,抓到了不少机会,总体而言有所收获。

对于优秀交易者的外流,上海某期货公司负责人表示非常担忧。他认为,一旦这些投资者适应了一种不一样的交易环境,可能就不愿意再回到国内市场交易了。同时,这些优秀投资者在海外市场的战绩,可能潜移默化地影响到周围的人,促使更多的投资者转战外盘,导致国内投资者数量进一步萎缩。

他的这种担心绝非多余。在采访中记者了解到,最近越来越多的境外期货经纪机构在国内开设合法或非法的代表处,重点开发国内期货市场客户,也有越来越多的优秀操盘手开始主动寻找接触这些机构。

“一些境外机构和我们谈过合作意向,希望我们能介绍客户,给我们相应手续费分成。”某期货公司营销部门负责人告诉记者,虽然他们没有答应,但由此可以看出海外机构开拓的积极性。

华南某期货公司负责人认为,无论出于何种原因,国内期货投资者对外盘的需求的确越来越大。“开放对外投资是一种趋势,监管层应正视这种需求,尽早推出内地期货公司境外代理业务。同时,也应该针对国内外市场的竞争,出台更多的创新措施,增加国内市场的吸引力。”

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